“一带(dài)一路”对冲欧(ōu)美拖(tuō)累无疑(yí)是(shì)2023年出口(kǒu)最大的看点。即使(shǐ)考(kǎo)虑(lǜ)去年(nián)的低基数，4月的出口增速也不(bù)赖，与韩国、越(yuè)南等邻国(guó)形成鲜明(míng)对比；拉动方面，“一带一路(lù)”国家成为主角(jiǎo)，欧美发达经济体整体偏弱(ruò)。今年1-4月“一带(dài)一路”国家在中国出口(kǒu)的(de)份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗(cū)略计算(suàn)，如果(guǒ)今年“一带一路”出口增速保持(chí)在6％以上，那么在(zài)增(zēng)量上就可(kě)能对冲(chōng)美欧日出口(kǒu)的下滑，使(shǐ)得全年2023年全年的(de)出口增速转(zhuǎn)正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份的数据再次验(yàn)证，当前观(guān)察的中国(guó)的(de)出口“不看港(gǎng)口(kǒu)，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南出口通胀作为传(chuán)统观察中国出口增速的重要指(zhǐ)标，但随着中国出口(kǒu)结构向“一带一路”国家转移，其对中国出口的(de)指示作用逐(zhú)渐下降。一方(fāng)面(miàn)，由(yóu)于(yú)多数(shù)“一带一路”国(guó)家(jiā)偏向内(nèi)陆，汽(qì)车、火车等陆路运输(shū)占比(bǐ)和增速快速上升，导致港口(kǒu)数据与实际出口(kǒu)增(zēng)速持续偏离，另一方面，以(yǐ)往(wǎng)韩国、越南出口增速与中(zhōng)国出口基本保(bǎo)持(chí)统(tǒng)一趋势(shì)，但由于产品结构差(chà)异，2023年(nián)以来(lái)两者(zhě)产生较大背离。出口结构性变化背景下，传统观察框架适用性(xìng)减弱，信息的(de)噪音和预(yù)期的波(bō)动(dòng)可能加大。

　　国别方面，擘画(huà)外贸蓝图的突破口仍在于“一(yī)带一路”国家。除低基数影响之外，4月对俄出口的高(gāo)增(zēng)反映“一带一路”贸易持续(xù)活跃，沿路经济带仍是我国(guó)稳(wěn)外贸的“抓手”。4月对东盟出口(kǒu)增速暂时回落(luò)，不(bù)过整(zhěng)体来看，自2022年初以来“俄+东盟(méng)升、欧美降”的趋势加(jiā)速，日(rì)韩份(fèn)额保持稳(wěn)定(dìng)。

　　产品(pǐn)方面，4月(yuè)出口结构(gòu)继续(xù)延续“扬(yáng)长避短”的属性。中国4月(yuè)汽车及机电出口(kǒu)金额维持强势，增速较3月进一步(bù)加快部分(fēn)源于去年低(dī)基数(shù)原因，不过对同比的拉动仍(réng)明显好于韩国(guó)，半导体出(chū)口跌(diē)幅则相较韩国更(gèng)加“温和”。从散点图看，量价(jià)齐(qí)升(shēng)的(de)汽车出口反映海(hǎi)外(wài)车市较高(gāo)景气度与产业链韧性(xìng)仍可在一段(duàn)时间内支(zhī)撑(chēng)出(chū)口(kǒu)，而受全球(qiú)半导体周期影响，集成电路4月出(chū)口量(liàng)与价格均偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年出口最(zuì)大(dà)的变数：“一(yī)带一路”的空间有多大？站在2022年年底，市场大多聚焦欧美经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退的拖累，而聚光灯之(zhī)外“一带一(yī)路”却在稳定(dìng)外(wài)贸上发挥了越(yuè)来越重要(yào)的(de)作用，那(nà)么如何去(qù)评估(gū)这一(yī)空间有多大？

　　一带(dài)一路出(chū)口背后存量博弈。在全球经济(jì)和贸易放缓的背景下(xià)，我国(guó)出口的韧性可能主要来(lái)自(zì)于存量的竞争——我们认为很有可(kě)能是抢(qiǎng)占欧美日韩在这些国家(jiā)的进口份额，2018年至2022年，中国在一带一路沿(yán)线10国(guó)的(de)进口份(fèn)额(é)上涨了2.5％，同期欧(ōu)美日韩下(xià)降了3.8％。

　　空间有多(duō)大？保守估计拉动2023年(nián)中国出(chū)口1个百分(fēn)点(diǎn)。我们选取“一带一路”沿线(xiàn)65国中，中国(guó)出口规(guī)模最大的(de)10个国(guó)家（约占中国(guó)对“一带一路”沿线国(guó)家总出口的70％，以(yǐ)下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对(duì)标2023年10国在悲(bēi)观、中(zhōng)性、乐(lè)观三(sān)种情形(xíng)下的进口增速情(qíng)况，同时(shí)参考(kǎo)2018至2022年欧(ōu)美日韩的年均下跌份额，假设2023年10国对美欧日韩(hán)减(jiǎn)少的进口份额中约60％被中国取代。

　　结果(guǒ)显示，中性(xìng)条件下，“一带一路”10国2023年拉动(dòng)中国(guó)出口增速约(yuē)0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致估算“一带(dài)一(yī)路”沿线65国拉(lā)动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分点并不(bù)少，我国全(quán)年出口增(zēng)速可能(néng)略高于0％。对欧美(měi)日等(děng)发达经(jīng)济体出口增(zēng)速预(yù)测(cè)，思路为(wèi)在中国加(jiā)入世(shì)界贸易组织后、历次全(quán)球(qiú)经济陷入衰退或是经济增速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具(jù)有参(cān)考意义的三(sān)年，分别作为中(zhōng)性(xìng)、乐观和悲观情景作为参考(kǎo)。我(wǒ)们对于2023年(nián)的基(jī)准假(jiǎ)设为(wèi)美欧有可能在下半年陷入温和衰退，我们选(xuǎn)择(zé)2009（全球金(jīn)融危(wēi)机(jī)）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破裂，全(quán)球经济温和放缓）分(fēn)别作为悲观、中性和乐(lè)观情景。根据(jù)预测，中(zhōng)性(xìng)假设下，2023年欧美日韩(hán)拖(tuō)累我国出口增速(sù)约(yuē)-1.9个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　假设对(duì)其余国(guó)家(jiā)（在我国出口中约占(zhàn)26％）出口增速(sù)预测按照(zhào)IMF对2023年世界商品贸易数量(liàng)增速预测即1.5％计算(suàn)，并考虑价格因(yīn)素，使用IMF对(duì)我国2023年GDP平减(jiǎn)指数同比预(yù)测（0.96％），计算得出其余国家拉动我(wǒ)国出口增速约0.64个百分点。因此，中性假(jiǎ)设下(xià)2023年我国出口增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自于两个(gè)方面：数据(jù)口径差异和欧美经济(jì)体的“韧性”。数据方面，各国(guó)自(zì)中国进口的(de)数据和中国向各国出(chū)口的(de)数(shù)据存(cún)在差(chà)异（无论是(shì)绝对量还是增速），有时这一(yī)差异还较大，一般而(ér)言中国出口(kǒu)端的增速会更(gèng)高，这(zhè)意味着我们(men)基于“一带一路”国家(jiā)进口(kǒu)数据的(de)测(cè)算是低估的(de)；外(wài)需(xū)方面，欧美经济陷入衰(shuāi)退的(de)时点存在(zài)较大的不确定性，可能在今年下半年、也可能(néng)在(z正、异、新，正异新的区分ài)明年，若后者出现，那么2023年发达(dá)经济体对于中国出口的拖累可能没有那么大。

　　风险提示：东盟(méng)、俄罗斯及(jí)其(qí)他新兴经(jīng)济体经济增(zēng)长不及预期，对外需(xū)拉(lā)动不足。疫情二次冲(chōng)击风险(xiǎn)对出口造成拖累。欧(ōu)美经济韧性超预(yù)期，对于中国出(chū)口的(de)拖累不足。

未经允许不得转载：深圳市腾众软件科技有限公司 正、异、新，正异新的区分