如果要(yào)论二季度迄今，全球(qiú)股(gǔ)票市场(chǎng)中最为靓(jìng)丽的一道“风景线”，那么显然非日本股市(shì)莫(mò)属(shǔ)！

　　周五（5月19日），日经(jīng)225指(zhǐ)数进(jìn)一步(bù)强势高开逾1％，最(zuì)高触及30924.47点，创下了(le)自1990年(nián)8月(yuè)以来的新(xīn)高，收在(zài)30808.35点。在(zài)本周早(zǎo)些时(shí)候，东证(zhèng)指数已经(jīng)率先创下了1990年8月3日(rì)以来的最高收盘点位。

　　多组(zǔ)对比可以显示出日(rì)股(gǔ)今年以来(lái)的(de)强势：东证指数(shù)年内已累(lèi)计上涨了逾(yú)15％，远远超过(guò)了标普500指数约9％的涨(zhǎng)幅。截止本周三，追踪(zōng)日本股市的(de)最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨(zhǎng)了11.8％，而(ér)追踪标(biāo)普500指(zhǐ)数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周(zhōu)期缩短到(dào)二(èr)季度迄今的短短(duǎn)一个半(bàn)月，日(rì)股的涨幅更是在全(quán)球主(zhǔ)要股指中(zhōng)几无敌手(shǒu)……

　　日股为何能一举领涨全球？对于许多国际市场的(de)投(tóu)资者而(ér)言，近来提到日(rì)股的(de)优异表现(xiàn)，脑海中第一(yī)时间浮现出(chū)的，无疑都是(shì)“股神”巴菲特在上月对日本市场表现出的(de)强(qiáng)烈投资意愿(yuàn)。正(zhèng)是巴菲特进一(yī)步增持了日(rì)本五大商社(shè)仓(cāng)位，令越来越多(duō)的业内人(rén)士开(kāi)始注意到这(zhè)一全球第三大经济体的巨大投资机(jī)会。

　　不(bù)过，日股本轮爆发背后的(de)成功秘诀，真(zhēn)的仅仅(jǐn)只是(shì)获得了“股神(shén)”的青睐吗？

　　答案(àn)显然没(méi)那么简单！事实上，在M&；；G Investments亚太(tài)股(gǔ)票团(tuán)队联席主(zhǔ)管Carl Vine看来，并(bìng)不(bù)是巴菲特的出现(xiàn)让日股变(biàn)得吸(xī)引(yǐn)人。巴菲(fēi)特所看到的（机会）其(qí)实(shí)也正是其他人(rén)眼下正(zhèng)在看(kàn)到的，人们(men)对日股的前(qián)景正感到非常兴奋(fèn)！

　　至于究竟有(yǒu)哪(nǎ)些因素(sù)在推动着日股上(shàng)涨？“干货”其实(shí)有(yǒu)很多……

　　狂热(rè)的(de)外资(zī)买(mǎi)需

　　根据东京(jīng)证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投资者目(mù)前已经连(lián)续(xù)第六周成为了日(rì)本股票(piào)的净(jìng)买家(jiā)。在此期间，外国(guó)投资者大举涌入(rù)了日(rì)股(gǔ)股票和期货(huò)市(shì)场，净流(liú)入逾(yú)300亿(yì)美(měi)元，是过去10年最(zuì)大规(guī)模的资金流入之一。

　　根据(jù)交易所的数(shù)据，在截至5月(yuè)12日的最(zuì)近一周内，海(hǎi)外交易者又(yòu)净买入(rù)了价值7810亿日元（约合(hé)57亿美元(yuán)）的股票和期货。

　　杰富瑞(ruì)日本股(gǔ)票策略师Shrikant Kale表(biǎo)示，自2012年“安倍经济学”时代(dài)初期以来，他(tā)就从(cóng)未见过(guò)外国投资者对日(rì)本如此感兴趣。

　　在欧美银行系统不稳定和信用紧(jǐn)缩风险(xiǎn)的(de)笼罩下，越来(lái)越(yuè)多的(de)海外(wài)投资(zī)者似乎(hū)看(kàn)到了(le)日本股市(shì)作(zuò)为避险地的(de)“稳(wěn)定性”。日本股票给人的长期低迷印象正(zhèng)在减(jiǎn)弱，持续(xù)稳定在1美元(yuán)兑(duì)换(huàn)130日元的日元汇(huì)率、以及(jí)股神(shén)巴(bā)菲特(tè)对(duì)日本五(wǔ)大商社的(de)增(zēng)持，也(yě)令(lìng)不少海外投资者(zhě)对投资日(rì)本(běn)产生(shēng)了更多(duō)的兴趣(qù)。

　　高(gāo)盛日(rì)本(běn)公(gōng)司就表(biǎo)示，近(jìn)来(lái)已受到了越来越(yuè)多平时不太关注日本市场的海外投资者(zhě)的咨(zī)询(xún)。不少海外投(tóu)资者在看(kàn)到日(rì)本股市的涨幅超(chāo)过美股后，开始调查(chá)其中的原因，他(tā)们的(de)建仓(cāng)买入又(yòu)进一步促(cù)使股市上涨，形成了目前的良性(xìng)循环。

　　一个值得留意的(de)现(xiàn)象是(shì)，在(zài)巴菲(fēi)特上月公(gōng)开表态(tài)力挺日股后，包(bāo)括对(duì)冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街(jiē)资本也已(yǐ)相继(jì)造访(fǎng)日(rì)本(běn)。这(zhè)些海(hǎi)外资(zī)金(jīn)有意复(fù)制巴菲特的(de)策略，通过低成本日(rì)元融资押注高股息日元资产(chǎn)。

　　其实，巴菲特在日本(běn)五大商社上的加大(dà)投资，也(yě)存(cún)在着在国际市(shì)场上分(fēn)散投(tóu)资对象的(de)想(xiǎng)法。虽然巴(bā)菲特(tè)相信美国(guó)的增长潜(qián)力(lì)，但过度集中(zhōng)会产生风险。

　　嘉信理(lǐ)财(cái)（Charles Schwab）首席(xí)全(quán)球投资(zī)策(cè)略(lüè)师Jeff Kleintop指出，日本(běn)股市(shì)的回报率是在波(bō)动性(xìng)远低于(yú)美国科技股的(de)情况下实现的(de)。这意味着日(rì)本股市对美(měi)国投资者来说应该颇有吸引力。对美国债(zhài)务上限(xiàn)的担忧(yōu)可能也刺(cì)激了一(yī)些“末日准(zhǔn)备者”涌入日本股市(shì)，以此(cǐ)作为避(bì)险手段。

　　法国兴业银行分(fēn)析师Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等人在(zài)周二的一份报告中也表示，“外资的回归是日本(běn)股(gǔ)市复苏(sū)的重要标志。（我们）将继续(xù)对日本(běn)股票维持(chí)超配，并偏向银行、金(jīn)融(róng)和价值(zhí)股(gǔ)的投资。”

　　深层次的企业治理变革

　　当然，在海(hǎi)外投资者今年对日(rì)本产生兴趣之前，他们此前在这(zhè)片(piàn)“失落(luò)地带”曾(céng)经(jīng)历(lì)过长达数十年虚假的曙光和令人失望(wàng)的(de)低(dī)回报。那(nà)么(me)这一次(cì)，即便有着(zhe)避险(xiǎn)和多元化分(fēn)散投资的(de)需求(qiú)，他们又为何(hé)铁了心一定要来日本市(shì)场？日本市场的吸引力就一定远超全球其(qí)他(tā)地区吗？

　　这便不得(dé)不提日本市(shì)场眼下(xià)正经(jīng)历的一善作善成意思久久为功，善作善成意思是什么场“蜕变”了(le)！

　　金融服务提(tí)供商(shāng)Rosenberg Research总(zǒng)裁David Rosenberg表示，日本股(gǔ)市本轮上涨(zhǎng)的主要原因还源(yuán)于治理标准的提高(gāo)，以及企业部门推动向(xiàng)股东返还现金(jīn)。日本(běn)多年的公司(sī)治(zhì)理改革已开(kāi)始见效(xiào)，这项改革最初由已故前首相安倍晋(jìn)三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的派息已大幅增加(jiā)，在(zài)截至今年3月的财年中，日本企业宣布(bù)的回购规模已飙升至9.7万亿日(rì)元(yuán)（合714亿美元(yuán)）的历史最高(gāo)水(shuǐ)平。

　　Rosenberg还发(fā)现，近50％的日本公(gōng)司资产负债(zhài)表上有净现金，而美国的这一比例只有20％多一(yī)点；东证(zhèng)指数成分股公司(sī)中(zhōng)约有54％的公司股价低于(yú)每股账面价值，而标普500指(zhǐ)数成分股中这一比例(lì)仅为7％。单从(cóng)市净率等估值指标来看，这就为(wèi)日本股市提供了更坚实的底部和更(gèng)高的上(shàng)限。

　　今年3月底，东京证券交(jiāo)易所为(wèi)了改变(biàn)股价跌破每(měi)股净资产——市净率低于(yú)1倍的情况，还请求上市企业(yè)在意识到资(zī)本成本(běn)的前提下(xià)推进经营并公布改善方案等。

　　与(yǔ)此相呼应的行动已开始扩大。4月下旬，JVC建伍株式会(huì)社推出了力争(zhēng)“早日实(shí)现(xiàn)市(shì)净率超过1倍”的(de)中期经(jīng)营(yíng)计(jì)划和股票(piào)回(huí)购(gòu)，股价随后大涨近4成。清水建设(shè)株式会社4月下(xià)旬也宣布了上限200亿日(rì)元的(de)股票回购和积极压缩政策(cè)性持(chí)股的方针，该公司(sī)股价随后上涨了(le)10％。